Steigende Inflation im Euroraum: EZB in der Zwickmühle

Die jüngste Veröffentlichung der Verbraucherpreise für den Euroraum zeigt, dass der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht gewonnen ist. Der unerwartete Anstieg der Preise dürfte der Europäischen Zentralbank (EZB) erhebliche Kopfschmerzen bereiten, insbesondere da der wirtschaftliche Aufschwung in Europa weiterhin stockt. Die EZB befindet sich in einer schwierigen Lage: Soll sie die Zinsen weiter senken, um die Wirtschaft anzukurbeln, und damit einen weiteren Anstieg der Inflation riskieren, oder die Zinsen hochhalten und den zarten Wirtschaftsaufschwung abwürgen?

Beschleunigung der Inflation

Die Inflation im Euroraum hat sich unerwartet beschleunigt, was die EZB vor schwierige Entscheidungen stellt. Laut Eurostat stiegen die Verbraucherpreise im Juli um 2,6 % im Vergleich zum Vorjahr, was die Erwartungen der Analysten übertraf. Die Kerninflation, die volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie ausklammert, blieb bei 2,9 %, während Volkswirte eine niedrigere Rate von 2,8 % erwartet hatten.

EZB: Senkung der Zinsen im September?

Die Geldmärkte gehen weiterhin von einer Zinssenkung im September aus. Die Wetten auf eine Lockerung um 57 Basispunkte bis zum Jahresende bleiben konstant, während eine Senkung um einen Viertelpunkt im September als nahezu sicher gilt. Deutsche Anleihen büßten ihre Gewinne ein, und die 10-jährige Rendite sank um einen Basispunkt auf 2,33 %.

Uneinheitliches Wachstum in der Eurozone

Die in dieser Woche veröffentlichten BIP-Daten weisen auf ein ungleichmäßiges Wachstum in der Eurozone hin. Während die deutsche Wirtschaft im zweiten Quartal unerwartet schrumpfte, übertrafen Frankreich und Spanien die Prognosen, und Italien verzeichnete eine leichte Verlangsamung.

EZB behält Dienstleistungsinflation im Blick

Besondere Aufmerksamkeit richtet die EZB auf den Dienstleistungssektor, der am stärksten durch steigende Löhne gefährdet ist. Im Juli lag die Inflation dort bei 4 %, was eine Verlangsamung darstellt. EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel betonte, dass Abweichungen einmalig sein könnten, aber auch systematischer Natur sein könnten.

„Deshalb schauen wir derzeit so genau auf die Dienstleistungsinflation, weil sie in letzter Zeit mehrmals höher war als erwartet“, sagte Schnabel.

Das Wachstum der Verbraucherpreise hat seit Mitte 2021 in jedem Monat das Ziel von 2 % überschritten. EZB-Präsidentin Christine Lagarde warnte, dass die Inflation „bis weit ins nächste Jahr hinein“ über dem Zielwert bleiben werde.

Was Bloomberg Economics sagt

David Powell, leitender Wirtschaftswissenschaftler bei Bloomberg, äußerte sich ebenfalls besorgt:

„Die Dienstleistungsinflation bleibt auf einem unangenehm hohen Niveau. Der Anstieg der Gesamtinflationsrate und die Hartnäckigkeit der Kerninflationsrate werden ebenfalls für Aufsehen sorgen. Die Hartnäckigkeit des zugrunde liegenden Preisanstiegs wird den EZB-Rat bei seinen Überlegungen über den Zeitpunkt weiterer Zinssenkungen zurückhaltend stimmen. Wir rechnen nach wie vor mit dem nächsten Schritt im September.“

Trotz des überraschenden Anstiegs der Inflation gehen die Anleger derzeit von mindestens zwei weiteren Zinssenkungen der EZB in diesem Jahr aus. Es bleibt abzuwarten, wie die EZB auf diese Herausforderung reagieren wird und ob sie einen Weg findet, die Balance zwischen wirtschaftlichem Wachstum und Inflationskontrolle zu halten.